中国基金报 泰勒


2021的第一个交易日就要来了,这个元旦,影响A股的大事超多,能不能来个开门红?券商研报有何最新研判?我们一起来看看。


除了2014年和2016年,A股主要股指在元旦假期后开市首日以及开市后5个交易日内均有不错表现,各年份也会出现一波不小的春季躁动行情。


数据显示,开市首日,上证指数上涨概率总体偏高,达到60%。开市后5个交易日内,三大指数上涨概率都明显较高,上证指数、深证成指上涨概率达70%,创业板指也达60%。



元旦假期十大重磅消息


1、商务部就纽交所拟将三家中国企业摘牌事发表谈话


美国纽约证券交易所12月31日发布声明,称为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令,将对中国联通(香港)、中国移动和中国电信等三家中国公司进行退市处理。


这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则,违背市场逻辑,不仅损害中国企业的合法权益,也损害包括美国在内各国投资者的利益,将严重削弱各方对美国资本市场的信心。


2、退市新规落地,A股财务造假退市指标收紧


12月31日晚,沪深交易所分别正式发布退市新规。与征求意见稿相比,退市新规将财务造假考察年限从3年减少为2年,造假金额合计数由10亿元降至5亿元,造假比例从100%降至50%,并新增营业收入造假指标;明确与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入均应当扣除;对于扣非净利润前后孰低者为负值的公司,应当在年报中披露营业收入扣除情况及扣除后的营业收入金额,会计师应当对此出具专项核查意见,以明确区分会计责任与审计责任;完善交易类退市指标过渡期安排,明确股票收盘价在新规施行前后连续低于1元且触及终止上市标准的,按照原规则进入退市整理期交易;科创板同步完善退市指标和程序,深交所统一主板和中小企业板公司的交易类退市标准;明确触及重大违法类强制退市公司的相关主体,自相关行政处罚决定事先告知书或者司法裁判作出之日起至公司股票终止上市并摘牌前,不得减持公司股份。


3、堪称癫狂!比特币飙至3.4万美元,空头又被打爆


元旦伊起,比特币价格在人们目瞪口呆的关注下连续多日飙升,1月3日北京时间15时,比特币美元报价一度超过34700美元,折合人民币超过22万元,日内上涨超过15%。


4、3000亿增量资金候场A股,年金基金权益投资上限再提高


近日人社部下发《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》,从2021年1月1日起实施。其中,调整年金基金投资权益类资产比例的政策上限至40%。

按现有年金市场规模测算,本次权益比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金。


5、贵州茅台、山西汾酒两大白酒巨头董事长分别被监管关注


12月31日晚间,上交所对贵州茅台董事长高卫东予以监管关注,同日还被上交所予以监管关注的还有山西汾酒董事长李秋喜。两者均因为在近期通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息,从而违反了相关规定。


6、ModelY降价后特斯拉门店:人气火爆,销售人员称订单已排到春节


1日,特斯拉正式开售国产Model Y,两款定价为33.99万元、36.99万元,最高下降16.51万元。1月3日,特斯拉上海某门店中,有很多前来咨询和体验样车的客户,销售人员介绍目前收到订单有一万多,已经排队春节左右,试驾要等到两三个月后。


7、财政部、工信部等四部门:2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%


财政部、工信部等四部门发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知,2021年,新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%;为推动公共交通等领域车辆电动化,城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆,补贴标准在2020年基础上退坡10%。为加快推动公共交通行业转型升级,地方可继续对新能源公交车给予购置补贴。本通知从2021年1月1日起实施。

8、2021元旦档电影票房超12亿 超3000万人次观影

国家电影专资办“中国电影票房”APP显示,截至1月3日17时29分,2021年元旦档(1月1日-3日)电影票房已超12亿,超3000万人次观影。其中,元旦当日票房超6亿,刷新同档期影史纪录。

9、下周将有40股解禁 合计解禁市值超600亿元


下周1月4日至10日,沪深两市将有40只股解禁,按照最新收盘价计算,合计解禁市值超600亿元,较本周环比大幅下降约50%。


从解禁数量上来看,1月4日是解禁高峰期,共有13家公司解禁,解禁市值合计约157亿元。


从解禁规模上来看,1月6日为解禁高峰期,合计解禁市值约为218亿元,共有10家公司解禁。



10、新股机会


下周,一共有7只新股申购,周一到周三每天各1只,且均是科创板公司,周四、周五均是2只。此外,还有一只新债英特转债将在下周二发行。


下周发行新股中,预计募集资金最高的是天能股份,拟在科创板上市募资37.52亿元,该公司是一家集电动特种车动力电池等多品类电池的研发、生产、销售为一体的电池企业,其预计2020年实现扣非净利润19.50亿元至21.50亿元,同比增长约49%至64%。预计募集资金最少的是合兴股份,仅拟募资2.56亿元,该公司主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售。



十大券商最新研判


中信策略:轮动慢涨期进入下半场,转战高性价比品种


慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场,局部投机性抱团将瓦解,建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线,转战高性价比品种。


首先,开年的外部环境整体有利于A股。中欧投资协定落地,明确长期合作前景,中美博弈处于真空期。欧美疫情严峻,疫苗接种进度缓慢,政策依赖度高,政策宽松的预期将强化。


其次,国内一季度基本面持续向好,业绩同比增速弹性大,其中工业和消费板块拉动作用明显。再次,内外宏观流动性依然宽松,A股市场流动性更加充裕,公募基金新发和外资净流入依然持续。


最后,局部的投机性抱团将瓦解,业绩预告将驱动抱团品种分化。其中,估值与基本面失调的二、三线品种的投机性抱团趋于瓦解,而一线核心资产则仍将继续受益于基金新发和外资流入。海外环境较好,基本面弹性高,流动性预期改善,1月份A股市场仍有上行空间。


配置上,建议转战高性价比品种,包括以下两条主线。一方面,“顺周期”主线中景气向上,相对滞涨的品种值得关注,包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面,继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略,布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种,包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。


2、海通证券:A股有望打破“牛不过三”


①牛市周期除了看时间还要看空间,本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢,有望打破“牛不过三”。

②过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶,预计本轮ROE回升至2021年四季度,目前市场情绪只有60度,牛市仍在途。

③春季行情已开始,短期重视低估滞涨的大金融,全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。

3、方正策略:不负春光

1月将是流动性和风险偏好主导的行情,经济恢复到疫情前水平但由于进入淡季,并非核心关注。


中央经济工作会议定调积极,政策不急转弯,保持连续性,提前或彻底收紧的担忧消解,叠加央行自去年12月份以来积极维护流动性合理充裕,利率在近期显著下行,1月将迎来流动性收紧过程中的喘息期,信用拐点确认之后,物价没有大幅上行之前,利率对估值并不构成抑制因素。


政策保持积极有为的基调,后续将围绕着科技创新的主旋律逐步深化落地,1月重点关注各部委年度工作会议以及地方两会。


风险偏好处于回升的格局,内部政策定调偏暖,外部Rcep、中欧投资协定的签署确定了高水平开放的基调,加入多个高水平经贸组织进一步提振市场主体信心。


在流动性预期修复,风险偏好改善的背景下,建议关注高景气行业,以及景气修复行业两条主线,1月首选行业券商、白酒、国防军工。


4、华泰证券:1月关注春季躁动行情 继续关注新能源产业链

1月关注春季躁动行情,关注TMT。一是1月通信运营商大会、Q1游戏龙头公司多款重磅产品上线等事件催化,市场关注度提升;二是春季躁动期间,流动性偏松,期限利差走阔的环境给科技股估值减压,TMT胜率相对较高;三是预计年报一季报向好,且板块调整相对充分,性价比有所凸显。

继续关注新能源产业链,建议关注核电(碳中和目标下,电力缺口的最终补齐可能对应核电空间)、电气设备(碳中和目标下,工业部门电气化加快)。

继续关注出口链、冷冬、疫苗消息、中央经济工作会议21年工作重点等带来的相关机会,如家电受益于出口景气+冷冬效应+竣工回暖、汽车零部件受益于出口景气+国内换购周期、农林牧渔受益于“种业翻身仗”等表述强于预期、军工(订单饱满,持续超配的逻辑未打破)。

中期主线,继续建议配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗(盾,关注海外定价权高、与制造业投资相关性高的工业金属)、制造(矛,机械、电新、汽车、家电等)。

5、招商策略:百尺竿头,更进一步


6、中金公司:政策逐步转弯,年初聚焦结构

年初的市场,板块表现可能受“年初效应”、基本面、估值等多重因素影响,较为波动。不过整体上看,我们注意到中国增长高位有所波动,疫情局部有所反复但整体可控,海外疫情仍在演绎、疫苗也在快速落地,中国政策继续呈现逐步转弯之势,市场估值处于历史区间均值偏高水平,我们认为中国市场在波动中需要重视结构。

近期建议关注如下几个领域:1)新能源及新能源汽车产业链2020年表现较好,年初股价可能也有所波动,逢低继续关注中上游高景气的领域;2)科技及产业自主领域,关注科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏,仍是自下而上选股的重点方向,包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等;4)周期性行业中,关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。

7、广发证券:迎接“第三波”顺周期行情

12月顺周期行情阶段性“退潮”,但我们认为:顺周期行情仍有“第三波”(即“报复性消费”行情第二段)。当前顺周期仍处景气扩张前期,疫苗落地将显著修复顺周期(尤其是可选消费)行业景气。

建议配置:1. 景气修复持续且受益于需求侧管理的可选消费(汽车零部件、家电、休闲服务);2. 涨价配合产能/库存周期启动的制造业(工业金属、玻璃、通用机械)以及产业趋势向上/替代效应受益的新兴产业(新能源);3. 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。

8、东吴证券:跨年行情延续 布局通胀主题+可选消费

股市微观流动性整体宽裕,以顺周期及消费为代表的价值风格占优:1)资金面迎来公募及外资共同流入。12 月以来海外疫情再次恶化拖累经济复苏,国内经济率先实现正增长,A 股领涨全球,大幅提高 MSCI 提高 A 股权重的可能,同时 2020 下半年以来人民币持续升值,外资有望在一季度继续流入。9 月公募基金申请材料接受日指标出现峰值,考虑到 2021上半年基本面仍将驱动牛市下半场,预计一季度公募基金发行将迎来开门红。2)跨年行情延续,通胀主题+可选消费。2020年三季度以来全球供需回暖叠加库存低位,国内出口有望从供给驱动转变为需求拉动,未来 6 个月将维持强劲势头。全球供需匹配推动原材料价格上行,叠加疫苗预期,通胀加快归来。疫情后就业改善促消费政策落地,消费将成为下半年经济稳定器,早周期的可选消费率先启动。综合来看,在国内经济复苏的背景下,预计一季度以顺周期及消费为代表的价值风格将胜出。

9、国泰君安:沿三朵金花紧密布局躁动方向

在优化、从严退市制度的监管背景下,盈利改善、景气上行的板块有望获得流动性溢价。在流动性缓退坡背景下,我们看好需求(内生的修复)与供给(补库)以及海外宽松的金融条件耦合,国内与国外盈利修复将共振,建议沿三朵金花紧密布局躁动方向。1)第一朵金花:全球原材料周期与出口制造,看好石化/基化/有色/机械等投资机会。2)第二朵金花:必选消费转向可选消费,家电/汽车/酒店/旅游/家具等改善有望加速。3)第三朵金花:高盈利景气成长,重点关注新能源与军工。

10、中原证券:布局复苏主题 迎接春季攻势

展望 1 月,市场有望结束 2020 年 7 月中旬以来的区间震荡格局,开启自 2020 年 3 月下旬以来的第二波上涨。仓位可以适度提高至 8 成左右。建议重点关注复苏逻辑下的五条主线:(1)上游价格推动的企业盈利改善,关注有色金属和石油石化,特别是特斯拉产业链的钴、锂;(2)科技创新战略推动的行业,关注电子(半导体)和通信(5G);(3)扩大内需战略推动的行业,关注食品饮料和新能源;(4)中央一号文件关注的农业领域,关注农林牧渔(种业)、(5)资本市场改革推动的金融业,关注非银行金融(券商)。


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