截至周五收盘,小鹏股价下跌6.13%;理想下跌1.83%;蔚来下跌7.74%。

文丨猎云网 ID:ilieyun

作者丨王非

两年前曾建议买入蔚来股票,而在昨日美股盘中,做空机构香橼突然发推称,蔚来股价已经脱离合理范围,应该“腰斩”,目标价应为25美元。
值得一提的是,两年前香橼建议“买入”时,蔚来汽车股价仅为7美元,随后一路飙涨突破50美元,仅年内就大涨逾10倍。
受“做空”消息影响,蔚来、理想、小鹏股价纷纷大跳水,暂停了此前几日大涨的势头。
超预期财报引发大涨,香橼发推“打回原形”
中概新能源电动汽车股周五早盘集体大涨,理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车集体创新高。其中,蔚来一度涨超10%,理想一度涨近30%,小鹏一度涨超12%。在上个交易日里,三家公司的股价分别大涨12%,27%、33%!
股价暴涨与蔚来近期不错的交付成绩,以及小鹏、理想此前发布的超预期财务报告有关。
2020年8月11日晚,蔚来汽车交出了其史上最亮眼财报,首次实现毛利率转正,其综合毛利率达到8.4%,大大超过了市场给出的2.98%的预期。根据乘联会公布的最新数据,2020年9月,蔚来共交付了车辆4708辆,同比增长133.2%,创单月交付量新高;前三季度,蔚来累计交付26375辆,超越去年全年水平,也完成了七个月连续同比增长的壮举。
对于这份成绩单,李斌显然很满意,他表示:“我们已经从ICU过度到了普通病房”。
美东时间11月12日盘前,小鹏汽车发布的上市后首份财报显示:2020年第三季度总收入为19.90亿元(2.93亿美元),同比增长342.5%,超出华尔街预期的2.846亿美元;调整后每股亏损0.32美元,相比较而言华尔街预期每股亏损0.18美元。小鹏第三季度总交付量达8578台,同比增长265.8%。作为特斯拉国产Model 3的竞争对手之一,小鹏P7在第三季度交付量达6210台,第二季度的交付量为325台(该车型于二季度末开始交付)。
小鹏汽车预计,第四季度将交付1.0万辆电动车,意味着同比增长211%;总营收将达到人民币22亿元,相当于3.32亿美元。
财报发布后,小鹏汽车周四开盘大涨33%,报收于44.73美元。该公司股价在周五开盘后仍然大涨7.27%,至47.98美元。
11月13日,理想汽车发布第三季度财报。财报显示,理想2020年第三季度总营收25.11亿元(3.698亿美元),较第二季度的19.47亿元增长28.9%,超出华尔街预期的3.42亿美元。非美国通用会计准则下,第三季度净利润为1600万元,第二季度净亏损为1.59亿元,非美国通用会计准则净损益在本季度扭亏为盈。财报显示,理想第三季度共交付8660辆。
理想汽车预计,该公司第四季度的交货量将在1.1万辆到1.2万辆之间,比第三季度增长27%到38.6%;总营收预计将在4.578亿美元至4.994亿美元之间,较第三季度增长23.9%到35.1%。
财报发布后,美股周五盘前,理想汽车股价涨幅一度超20%。截至12日收盘,理想汽车股价为31.78美元,大涨27.27%。
据东方财富网统计,在全球市值排名前30的知名汽车厂商中,中国企业有10家,有2家企业冲进前10。截至11月13日港股收盘,比亚迪市值约724亿美元,超越戴姆勒的659亿;蔚来市值652亿美元,超越通用和宝马;长城汽车市值359亿美元超越福特;小鹏汽车市值超300亿美元,理想、吉利等车企市值也均超200亿美元。
值得一提的是,蔚来652亿美元市值,成交160亿美元,全美市场第一,力压上万亿市值的苹果、亚马逊。有网友评论称:“我们虽然没有市值最大的股票,但我们有交易量和换手率全球最大的股票!”
而在周五盘中,香橼“做空”之后,三大造车新势力的股价纷纷跳水。截至周五收盘,小鹏汽车股价下跌6.13%至41.99美元;理想汽车股价下跌1.83%至31.20美元;蔚来汽车股价下跌7.74%至44.56美元。
香橼“做空”蔚来的三大原因
两年期建议买入,两年后掉头“做空”,为什么?据报道,香橼“做空”蔚来主要有以下几个原因。
香橼指出,蔚来汽车面临来自特斯拉的竞争,导致股价在高位难以为继。
特斯拉紧凑型SUV Model Y在中国投产,以及将节约的成本转移给客户的定价优势,直接冲击蔚来汽车的EC6和ES6销量前景,可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能。
香橼援引德国银行的分析称,特斯拉中国产Model Y售价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价格点,前者可能从48.8万元大幅降至35至40万元之间。德意志银行表示,现在中国本土分析师预测,特斯拉Model Y的定价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价位。天风证券最新研报指出,中国产Model Y的起家可能为27.5万元,是非常诱人的价格。彭博社也在本周三称,“中国高端电动汽车的另一波降价浪潮即将到来,势必引发一场激烈的竞争。”
香橼看跌蔚来的第二个原因是:估值过高,而且做空头寸太少,导致股价凭借轧空而上涨的机遇丧失。
目前,蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍,而特斯拉为9倍,双方差距创下历史新高。
香橼还提到,“股神”巴菲特于12年前入股支持比亚迪,其股价虽在今年飙升看着很疯狂,但公司实现了220亿美元营收,但估值仅为蔚来销售额的3倍。相比之下,尽管蔚来汽车营收实现大幅增长,毛利率在二季度首次转正,至今仍处于亏损状态。
与此同时,由于面临激烈竞争,蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为3%,而10月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多,早前特斯拉在美市占率更是接近50%。
美银美林当时的研究显示,在两年前香橼研究高调唱多蔚来汽车之时,该股“主动流通量”(即并非由被动投资者持有的股数)的被做空比例可能超过100%。
正是基于这一潜在的轧空动能,香橼才认为“蔚来在通往股价12美元的道路上应该面临很小的阻力”。然而目前,蔚来的流通股被做空比例降至两年新低,“现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力,而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”,即具有投机属性。
香橼认为,“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法,现在是时候获利了结,并寻找下一个颠覆性技术了。”
相信蔚来?李斌曾经“逆转未来”
在2019年里,蔚来经历了“至暗时刻”:交付的ES8连续出现自燃事件、与亦庄国投和浙江吴兴融资被叫停、公司CFO出走、财务数据净资产为负数,账上现金一度仅剩10亿元。
2019年3月,解禁期到来,蔚来股价持续走低,很快遭遇破发,10月开始连续5周,蔚来均价在1.5美元左右。
2019年10月2日,蔚来创下了股价历史新低1.19美元/股,仅为上市发行价6.26美元/股的19%,这一市值也仅相当于其A轮融资后的估值。
蔚来在退市边缘不断徘徊,高瓴资本也选择清仓其股票。一时间,“蔚来没有未来”的言论充斥于市场间。
一年过后,蔚来股价一度实现2456%的涨幅,李斌实现“逆转未来”。
香橼“做空”,目前的股价跳水,蔚来能否扛得住?蔚来将于美东时间2020年11月17日收盘后(北京时间11月18日)发布2020年第三季度财报,李斌需要用事实说话。
值得一提的是,第三季度,蔚来共交付新车12206辆。李斌能否再次“逆转未来”,让我们拭目以待。




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